美国农业部（USDA）8月份供需报告预计，2018/2019年度美国大豆单产为51.6蒲式耳/英亩，高于报告公布前的市场预估；预计美国和全球2018/2019年度大豆结转库存为创纪录高位。报告发布后，美豆出现急速下挫，11月大豆合约跌幅达4.72%，报860.75美分/蒲式耳，为交投最活跃合约3年来的最大单日降幅。

        美豆陈作平衡表中，压榨预估上调1000万蒲式耳，至20.4亿蒲式耳，出口预估上调2500万蒲式耳，至21.10亿蒲式耳；陈作期末库存由此下调3500万蒲式耳，至4.3亿蒲式耳，低于市场平均预期的4.6亿蒲式耳。

        新作平衡表中，单产上调3.1蒲式耳/英亩，至51.6蒲式耳/英亩，不仅远超市场平均预期49.6蒲式耳/英亩，甚至超过市场预测区间上限51.5蒲式耳/英亩。产量由此调增2.76亿蒲式耳，至45.86亿蒲式耳；压榨上调1500万蒲式耳，至20.6亿蒲式耳；出口预估上调2000万蒲式耳，至20.6亿蒲式耳，最终新作期末库存大幅上调2.05亿蒲式耳，至7.85亿蒲式耳。
        巴西本年度出口上调85万短吨，期末库存由此下调85万吨，至2415万吨；新作仅根据陈作期末库存对期初库存进行下调。
        阿根廷陈作进口上调，压榨下调，期末库存上调145万吨，至3080万吨；新作也仅根据陈作期末库存对期初库存进行下调。
        中国本年度进口预估下调100万吨，至9600万吨；压榨预估下调100万吨，至9100万吨。新年度压榨预估下调150万吨，至9500万吨。
        全球大豆平衡表中，陈作期末库存预估调减41万吨，至9561万吨。新作方面，期末库存再度大幅调增767万吨，至1.06亿吨，库消比达到近10年来最高水平。
        美豆历史单产最高纪录为2016/2017年度的52.1蒲式耳/英亩。考虑到6、7月份的天气情况和美豆生长状况，市场对美豆单产上调已有预期，但USDA的上调幅度实在出乎意料，远超市场预估。
        在过去20年间，8月报告有6次在7月报告基础上调增单产预估，在这6次中，9月报告中有5次继续上调单产。惟一的一次下调是在2000年，因8月降水不足。USDA本次对单产的上调颇有一步到位的意思，但最终仍要视8月关键生长期的天气情况而定。
        短期来看，美豆价格上涨动力实在难寻，除非后期天气出现重大问题。

（文章来自山东农业厅）