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生猪存栏虽增,猪价涨势仍在

2016-04-18

  4月14日,农业部公布3月份能繁母猪和生猪存栏数据,3月能繁母猪存栏3760 万头,环比持平,同比下降6.3%;生猪存栏量37001 万头,较上月增加330万头,环比上升0.9%,同比下降4.0%。
  4月15日,国务院新闻办举行发布会,国家统计局初步核算,一季度,猪牛羊禽肉产量2244万吨,同比下降3.1%,其中猪肉产量1466万吨,下降5.9%。
  补栏增加使得能繁母猪存栏企稳。根据我们草根调研,春节前后母猪补栏情况增长明显,部分地区3月份母猪配种量环比上升近30%。补栏量的增长加上部分养殖户在猪价较高时期延后母猪淘汰时间,使得整体能繁母猪存栏环比持平。但根据我们草根调研,整体来看此次补栏积极性及幅度较2011年大幅下降,多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能,规模猪场及散养户扩产情况并不明显,叠加目前环保及土地审批的限制,预计后期能繁母猪回升幅度有限。
  能繁母猪存栏企稳并不是生猪价格的拐点。根据生猪生产周期,能繁母猪存栏变化决定的是10-12 个月之后的生猪供给,因此假设2016 年3 月能繁母猪存栏见底,对应2017 年1 月-3 月生猪的供需最为紧缺,整体生猪价格不排除出现高点。从10-11 年周期来看,母猪存栏2010 年8 月出现底部,而生猪价格拐点在2011 年9 月才到来,这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12 个月之后的供给紧缺,从而导致生猪价格出现高点。
  长江证券判断,生猪价格的顶部仍未到来,需求企稳下的供给短缺将会持续,并会进一步扩大短缺的态势,生猪价格上行趋势没有改变。

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